Thị trường chứng khoán giống như tính tình người phụ nữ, thay đổi thất thường thật khó mà đoán được, có những lúc đang hưng phấn lại đột ngột chuyển sang buồn rầu tiêu cực.
Câu hỏi về tính hiệu quả của thị trường chứng khoán và việc liệu giá cổ phiếu có là phản ánh tốt nhất về giá trị doanh nghiệp hay không, và nếu là có thì thông qua việc đọc diễn biến giá cổ phiếu, chúng ta hiểu được những điều gì về triển vọng kinh doanh của công ty?
Một ví dụ nổi bật là mã chứng khoán TTF của CTCP Tập đoàn Kỹ nghệ gỗ Trường Thành. Vào 03/02/2017, TTF đã công bố thông tin về báo cáo tài chính quý IV/2016 hợp nhất, theo đó, năm 2016 lỗ sau thuế hợp nhất của Tập đoàn là 1.629 tỷ đồng và vốn chủ sở hữu hợp nhất là âm 195 tỷ đồng.
Từ tình hình tài chính này, đáng ra như nhiều công ty khác, cổ phiếu có xu hướng suy giảm mạnh về vùng giá dưới 1.000đ/cp, nhưng không, diễn biến thực tế của giá cổ phiếu lại ngược lại.
Sau ngày 03/02/2017 là ngày công bố thông tin báo cáo tài chính hợp nhất quý 4/2016, giá cổ phiếu có 2 phiên giảm sàn xuống mức 4.680 đ/cp vào ngày 06/02/2017, tuy nhiên, sau đó, giá cổ phiếu đã hồi phục khá nhanh chóng và từ đó đến ngày 03/03/2017 (sau ngày công bố thông tin khoảng 1 tháng) lại còn nằm trong xu hướng tăng giá lên mức 6.740 đ/cp, với mức giá này, giá trị doanh nghiệp đang được định giá ở mức 974 tỷ đồng, một giá trị vốn hoá rất cao nếu so với giá trị sổ sách âm 195 tỷ đồng của vốn chủ sở hữu.
Phải chăng thị trường đánh giá giá trị công ty không hợp lý, một công ty âm vốn chủ sở hữu lại được đánh giá giá trị thị trường gần 1.000 tỷ đồng?
Hay những nhà quan sát đã không đánh giá hết được những tiềm năng hoặc tài sản ẩn có giá trị của công ty mà không được thể hiện qua các số liệu tài chính và những thông tin khác đã công khai. Và ngược lại, nếu giá thị trường cổ phiếu là hợp lý thì nó đang cố tiết lộ với nhà đầu tư điều gì?
Một thông tin mới nhất công bố vào ngày 03/03/2017, HĐQT CTCP Tập đoàn Kỹ nghệ Gỗ Trường Thành (mã TTF) vừa trình cổ đông thông qua phương án khắc phục hậu quả được đề xuất bởi ông Võ Trường Thành - nguyên Chủ tịch HĐQT kiêm Tổng giám đốc TTF và ông Võ Diệp Văn Tuấn - nguyên thành viên HĐQT và Phó Tổng giám đốc công ty.
ác doanh nghiệp khác. Nếu tính theo giá TTF phiên 03/03/2017, tổng giá trị riêng lượng cổ phiếu khắc phục là 104 tỷ đồng. Ngay sau khi thông tin được công bố, giá cổ phiếu trong ngày đã tăng trần lên mức 6.740đ/cp.
Vậy là phải chăng những nhà đầu tư thiểu số ít thông tin đến tận ngày 03/03 mới biết được thông tin tích cực này, trong khi đó, thị trường đã biết điều này trong gần 1 tháng qua, dẫn đến giá cổ phiếu của TTF trong gần 1 tháng qua không những không giảm mà có xu hướng tăng?
Phải chăng chính vì thị trường đã biết điều này sớm nên đã chẳng hoảng loạn lắm trước thông tin về tình hình tài chính của công ty được công bố ra?
Phải chăng công ty đã có những cải tổ quan trọng đưa đến triển vọng kinh doanh sẽ được cải thiện trong thời gian tới và thị trường biết điều này nên giá cổ phiếu đã có xu hướng cải thiện? Vậy phải chăng, thị trường luôn biết thông tin sớm hơn nhà đầu tư thiểu số?
Các nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán có thể chia làm hai nhóm: Nhà đầu tư nhỏ và nhà đầu tư lớn, các nhà đầu tư nhỏ thường có ít thông tin trong khi các nhà đầu tư lớn thường có thể có lợi thế về thông tin từ nhiều nguồn hơn.
Trong trường hợp của TTF, thanh khoản hàng ngày trong thời gian qua của chứng khoán khá cao với khối lượng cổ phiếu khớp lệnh hàng ngày khá lớn cho thấy lực cầu khá mạnh cân bằng với áp lực bán ra cho thấy có thể nó được mua vào bởi các nhà đầu tư lớn.
Nếu quả thật các nhà đầu tư lớn có thể tiếp cận thông tin tốt hơn và hiện thực hoá thông qua quyết định mua bán cổ phiếu, giá cổ phiếu rõ ràng đã tiết lộ nhiều điều có giá trị cho các nhà đầu tư nhỏ thiếu thông tin. Vậy ứng xử với giá cổ phiếu, các nhà đầu tư hãy cố đặt câu hỏi, tại sao giá cổ phiếu lại hành xử ngược đời như vậy? và thời gian sẽ trả lời khi các thông tin dần dần được tiết lộ.